洛阳钼业的豪赌：管理层“换血” 逆周期海外并购

　　近日，洛阳钼业（603993.SH、03993.HK）公布新管理层上任后的首份成绩单——2025年上半年实现营业收入947.73亿元，同比下滑7.83%；归母净利润为86.71亿元，同比增长60.07%。

　　《中国经营报》记者注意到，上半年洛阳钼业含“铜”量进一步提升。在两大世界级项目TFM和KFM助力下，公司上半年铜产量同比增长12.68%，叠加铜价上涨，洛阳钼业铜业务实现矿山端营业收入257.18亿元。

　　今年4月，洛阳钼业经历了管理层“大换血”，多名新任高管具备海外并购经验。并且新管理层上任后不久，便宣布完成一起海外金矿的并购。

　　洛阳钼业方面向记者表示，其对外并购将遵循“多品种、多国家、多阶段”的思路，持续布局铜和黄金，形成“两极”格局，并对钼、钨等小金属品种择机扩张。

　　半年净赚逾86亿元

　　财报数据显示，洛阳钼业上半年实现营业收入947.73亿元，同比下滑7.83%；归母净利润为86.71亿元，同比增长60.07%。

　　公开信息显示，洛阳钼业旗下拥有铜、钴、钼、钨等矿产资源。上半年，这些有色金属价格均呈现不同程度的上涨态势。

　　其中，伦敦金属交易所现货铜均价为9431美元/吨，同比上涨3.75%；Fastmarkets标准级钴金属低幅价格升至平均13.16美元/磅，同比上涨7.69%；钼铁均价约22.88万元/吨，同比小幅上升1.37%；仲钨酸铵（APT）均价22.23万元/吨，同比上涨12.39%。

　　洛阳钼业方面向记者表示，今年上半年，公司实现高质量发展。矿山端营业收入为394.02亿元，同比增长25.64%，实现历史新高，占整体营业收入的比例约42%，较2024年和2023年同期分别提高11个和28个百分点。

　　在两大世界级项目TFM和KFM助力下，上半年洛阳钼业产铜35.36万吨，同比增长12.68%，按产量指引中值计算（下同）完成度约56.1%。叠加铜价上涨因素，洛阳钼业铜实现矿山端营业收入257.18亿元，占比矿山端整体约65%，较2024年和2023年同期分别提升1个和31个百分点。

　　财报数据显示，上半年洛阳钼业的铜板块实现营业收入257.18亿元，同比增长28.42%，毛利率达到53.63%。钴板块实现营收57.28亿元，同比增长31.94%，毛利率达到61.83%，较上年同期增加19.66个百分点。

　　对于下半年铜价的走势，洛阳钼业方面表示，随着美国对铜制品征收50%进口关税政策的生效，大量铜流向美国的局面将结束，市场预计趋于稳定。美国以外的市场有望因出口至美国的铜减少而缓解供应紧张，进而恢复均衡。供应方面，矿端新增产能有限，部分增量释放延迟，矿端紧张将日益凸显，结合部分地区再生铜短缺，供应结构或将面临区域性失衡。需求端将保持韧性，尽管淡季及中国补贴退坡可能影响部分需求表现，但电网投资和新能源领域的继续加速将支撑需求保持增长势能。叠加全球经济复苏、流动性趋松前景预期，共同支持铜价。

　　面对大宗商品的价格波动，洛阳钼业方面提到，公司拥有世界级矿山资源，未来仍将持续通过降低成本、技术攻关，提升在产项目产能利用率和经济效益。下半年，公司将持续推动组织架构升级和管理水平提升，加强精细化管理和技术创新。此外，公司将加速新项目开发，包括积极筹划KFM二期项目开发，组织好Heshima水电施工工程，确保按计划发电。

　　记者注意到，在洛阳钼业的营收构成中，矿产贸易业务出现同比11.44%的下滑，这成为拖累洛阳钼业营业收入增长的主要因素。

　　持续扩张海外版图

　　从上市之初以钼矿为主业，到如今铜、钴矿成为营收主力，洛阳钼业的转型得益于对TFM和KFM两座铜钴矿资源的并购。

　　2016年5月，洛阳钼业通过26.5亿美元交易，收购自由港集团旗下位于刚果（金）境内的TFM铜钴业务56%股权。2017年，洛阳钼业通过与BHR签署协议，获得TFM 24%少数股权的独家购买权，从而将TFM铜钴矿资源收入囊中。

　　生意社统计数据显示，2016年，铜价维持在3.6万元/吨价位区间震荡。相对于当前7.8万元/吨的铜价，对TFM铜钴矿的并购成为洛阳钼业一次重要的“逆周期”交易。

　　2020年，洛阳钼业进一步扩张版图，取得毗邻TFM矿区的KFM铜钴95%股权。此外，2016年4月，洛阳钼业还与英美资源集团签署协议，以15亿美元交易对价购买其旗下位于巴西境内的铌、磷业务。

　　连续多次发起海外矿产并购，让洛阳钼业的资源版图从上市之初的以钼矿为主，逐渐扩展至铜、钨、钼、磷等重要矿产资源。洛阳钼业的营业收入也随之呈现出井喷式增长。财报数据显示，2021年，洛阳钼业的营业收入达到1738.63亿元，相较2016年的69.5亿元增长了25倍。

　　近年来，发起海外矿产资源并购的企业并非洛阳钼业一家。包括紫金矿业（601899.SH、02899.HK）、中国有色（000758.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ、01772.HK）、天齐锂业（002466.SZ、09696.HK）、江西铜业（600362.SH、00358.HK）在内的多家矿产上市公司，近10年来纷纷开启全球矿产资源布局。中国企业已在全球40多个国家布局超过200个关键矿产项目，覆盖稀土、锂、钴、铜等15类战略资源。

　　谈及在海外并购的成功经验，洛阳钼业方面表示，优秀的技术和人才储备、确定的战略方向、世界级资源以及高标准的ESG实践能力，是其持续走向海外的核心优势。

　　今年4月，洛阳钼业的管理层进行了大规模“换血”。曾任紫金矿业集团海内外多个大型项目、区域公司、事业部总经理的阙朝阳出任洛阳钼业常务副总裁兼首席运营官。刘建锋出任首席投资官，其曾主导多宗大型跨国并购与资源整合项目，职业生涯贯穿中国海油、复星国际洛克石油、洲际油气、新奥能源。Kenny Ives出任副总裁兼首席商务官，其曾在嘉能可担任多个职务。谭啸出任副总裁，其曾就职于华为技术有限公司。

　　对于管理层的调整，洛阳钼业方面提到，上半年引进多位卓越人才，形成年轻化、国际化、专业化管理团队，为公司在“大跨越”阶段的发展蓄力，提升全球治理效率。

　　新任管理层延续了洛阳钼业海外并购的操作思路。6月26日，洛阳钼业宣布完成对Lumina Gold 上市公司的收购交易，获得厄瓜多尔凯歌豪斯金矿（Cangrejos Project）100％的股权。

　　谈及后续海外并购策略，洛阳钼业方面向记者表示，公司全球化将以“两条线”为抓手。一方面，以2028年产铜80万—100万吨为目标，继续在刚果（金）建设TFM和KFM相关新项目，并围绕新项目，推进拥有200兆瓦发电能力的Heshima水电站等项目建设，长远保障在刚果（金）电力供应；另一方面，在对外并购端，公司将遵循“多品种、多国家、多阶段”的思路，持续布局铜和黄金，形成“两极”格局，并对钼、钨等小金属品种择机扩张。通过多元化的产品组合抵御资源周期，增强抗风险能力，并享受不同资源品种价格周期轮动带来的收益。在地域方面，公司将在非洲、南美洲等主要矿产区域寻找合适标的，全力形成协同效应。

（文章来源：中国经营网）

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